Las grandes petroleras están saliendo de otra gran temporada, con su segundo trimestre consecutivo reportando ganancias estelares y un crecimiento de ganancias. de acuerdo a Datos más recientes de FactSetLa tasa de crecimiento de los ingresos del sector energético para el segundo trimestre de 2021 fue del 24,9%, muy por encima de las estimaciones de Wall Street del 19,4%, mientras que el sector informó una ganancia de $ 15.9 mil millones en comparación con una pérdida de – $ 10.6 mil millones en el segundo trimestre de 2020. que es lo que representa la mayor mejora interanual en el segundo trimestre de 2020. Cualquiera de Standard & Poor’s 50011 segmentos de mercado.
Curiosamente, el dúo Big Oil de ExxonMobil (NYSE: XOM) y Chevron Corporation. (NYSE: CVX) El desempeño estelar se ha acreditado en gran medida, con $ 13,9 mil millones recaudados de un aumento de $ 26,8 mil millones en las ganancias de la industria año tras año.
No es sorprendente que la mayoría de las principales empresas de petróleo y gas utilicen su riqueza en efectivo para recompensar a los accionistas con dividendos y recompras más altos.
cheurón aceite de maratón (NYSE: MRO), Equinor ASA (NYSE: EQNR) y Holandés real Shell (NYSE: RDS.A) anunció aumentos de dividendos durante su última llamada de ganancias. ConocoPhillips (NYSE: COP) y BBB (NYSE: BP) Recompró acciones después de registrar ganancias extraordinarias.
Pero contrariamente a las expectativas de Wall Street, las bonificaciones en efectivo de las grandes petroleras, incluidos los dividendos masivos, en su mayoría no han logrado impresionar a los inversores, un desarrollo algo sorprendente en un mercado hambriento de rendimiento.
Hay un camino a la locura.
Cathy Hebel, profesora de finanzas en Bard College en Nueva York, dijo a CNBC que es poco probable que el intento de las grandes petroleras de atraer inversores con recompensas en efectivo funcione con los inversores a largo plazo.
Trampas de distribución
Las empresas de todos los sectores suelen utilizar dividendos y recompras de acciones para hacer que sus acciones sean más atractivas para los inversores.
Para la mayoría de las empresas, los pagos de dividendos actúan como una recompensa simbólica para los accionistas por su inversión. Sin embargo, las compañías petroleras son particularmente expertas en deshacerse de estas recompensas simbólicas, y las grandes petroleras están generando algunos de los retornos más impresionantes del negocio.
ExxonMobil actualmente tiene una rentabilidad por dividendo del 6,60% (Fwd); Chevron devuelve 5.68%, BP 5.56%, Shell 5.01%, mientras que MPLX LP (NYSE: MPLX) logró un rendimiento de 10,01% en recargas.
Mientras tanto, las recompras de acciones están diseñadas para impulsar las ganancias de una empresa, que en última instancia se reflejan en el precio de sus acciones.
Sin embargo, Hipple dice que si bien un rendimiento del 10% puede ser un poderoso imán para un inversionista de ingresos medios, los inversionistas inteligentes a largo plazo no caen en esta tendencia porque ven a las compañías de petróleo y gas como trampas de dividendos con un historial de ventas. Cada día se acerca más.
«Una vez que los inversores institucionales decidan que la demanda ha alcanzado su punto máximo, lo que ya ha sucedido, abandonarán el sector de forma permanente. Y ya se ha hecho mucho, según el comportamiento de las acciones del sector durante los últimos años».. «
Activos varados
Hebel dijo que los inversores inteligentes a largo plazo continuarán alejándose de las principales compañías de petróleo y gas «a menos que y hasta» que reconozcan plenamente la crisis climática debido a los riesgos muy reales de los activos inmovilizados.
«Estos inversores se dan cuenta de que las principales compañías petroleras siguen invirtiendo decenas de miles de millones en infraestructura innecesaria de petróleo y gas, ignorando los hallazgos de la Agencia Internacional de Energía de que no es posible cumplir con infraestructura adicional 1.5 [degrees Celsius] Guión. Es probable que estas inversiones se conviertan en activos varados y los inversores no quieren quedarse en un apuro «.
Definitivamente tiene un punto válido aquí.
La semana pasada, el Panel Intergubernamental sobre Cambio Climático Ella entregó su severa advertencia hasta ahora sobre el empeoramiento de la emergencia climática, diciendo que un límite de temperatura clave de 1,5 ° C podría romperse en poco más de una década en ausencia de recortes inmediatos, rápidos y de amplia base en las emisiones de gases de efecto invernadero.
El secretario general de la ONU, António Guterres, describió las conclusiones del informe como «símbolo rojo de la humanidad, «ellos dicen»La sentencia de muerte debe sonarpara combustibles fósiles.
Es cierto que las empresas de esquisto de Estados Unidos ejercen mucha más disciplina de capital que en el pasado. Los perforadores de esquisto tienen un historial de igualar su gasto de capital con la fortaleza de los precios del petróleo y el gas; Sin embargo, Big Oil está abandonando las viejas reglas del juego esta vez. Rystad Energy dice que si bien las ventas de hidrocarburos, el efectivo de las operaciones y el EBITDA de los productores de petróleo estrechos probablemente prueben nuevos máximos si el WTI promedia al menos $ 60 por barril este año, el gasto de capital solo verá un crecimiento débil, ya que muchos productores siguen comprometidos a mantener nuevos máximos. . disciplina operativa.
Sin embargo, la mayor parte de estas inversiones todavía fluye hacia el desarrollo de nuevos activos de petróleo y gas, y una pequeña parte se destina a la energía sostenible.
Hebel no está sola en su sombría visión de las antiguas compañías de petróleo y gas.
«Sinceramente, no creemos que este sea un buen negocio. Con las compañías petroleras, todavía no creemos que sea un buen negocio a largo plazo. No generan rentabilidades constantes sobre el capital o el flujo de caja, aunque por el momento parecen estar en un muy buen lugar.David Moss, director de renta variable europea de BMO Global Asset Management, dijo a CNBC.
Moss, en particular, está frenando a las principales empresas energéticas europeas que actualmente están generando flujos de caja «muy fuertes» en medio de una recuperación sostenida de los precios del petróleo, pero muchas optan por mantener un control estricto sobre el gasto en lugar de invertir en energía sostenible.
Parece que Wall Street ahora está dando un giro de 180 y se está volviendo cada vez más bajista para el petróleo y el gas.
En un informe reciente, Standard Chartered dijo que Wall Street estaba claramente equivocado en su pronóstico de precios más altos del petróleo porque «…Ya ha entrado una cantidad significativa de dinero en el mercado debido a la creencia generada por Wall Street (erróneamente según nuestro análisis) de que los saldos son mucho más estrechos y justifican entre 80 y 100 dólares por barril «.
Por Alex Kimani para Oilprice.com
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