aInteresante La pregunta sobre China es si puede combinar el acoso y la política autoritaria con las reglas predecibles y los derechos de propiedad que los empresarios y los mercados de capitales necesitan para prosperar. El reciente ataque del gobierno a Didi Global, una aerolínea de pasajeros china que acaba de cotizar sus acciones en Nueva York, no sugiere eso. Es una advertencia para los inversores de todo el mundo y para cualquiera que desee hacer fortuna incorporándose a China.
Didi es una de las empresas líderes en China, con 493 millones de usuarios (más que Uber), 15 millones de conductores y tiene presencia en Brasil y México. Cotizó sus acciones el 30 de junio, recaudando efectivo de inversores globales y valorando la empresa en 68.000 millones de dólares. El prospecto contenía 60 páginas de «factores de riesgo», incluidas acciones regulatorias, que la mayoría de los inversores pasaron por alto. Pero casi de inmediato apareció alguien.
Didi parece haber buscado la inclusión en la lista contra los deseos de la administración del ciberespacio de China. El 4 de julio, el regulador respondió diciendo que Didi había violado las reglas para recopilar datos personales, prohibiéndolos en las tiendas de aplicaciones móviles en China. Esto hizo que el precio de las acciones de Didi cayera más del 20%. Marco Rubio, un senador estadounidense de línea dura, dijo que era «imprudente» dejar que Diddy flotara en Nueva York.
La industria tecnológica de China ha sido una de las áreas más dinámicas de la economía global en la última década. Cientos de grandes empresas emergentes aún tienen que seguir a gigantes como Alibaba, Tencent y Didi al cotizar sus acciones. La intersección del comercio electrónico, los pagos y las «súper aplicaciones» significa que la mayoría de las transacciones diarias en China se pueden realizar con un teléfono inteligente. El capital y el talento globales han jugado un papel crucial en el auge de la industria. Didi tiene importantes accionistas extranjeros, incluidos SoftBank y Uber, y posee una participación en Grab, el competidor del sudeste asiático. Muchos altos cargos fueron educados en universidades occidentales y trabajaron para empresas estadounidenses. Casi todas las principales empresas tecnológicas chinas cotizan en Estados Unidos o Hong Kong en lugar de en el continente. Tienen directores ejecutivos globales y se benefician del flujo de ideas a través de las fronteras.
La campaña comenzó el año pasado cuando los reguladores chinos cancelaron la flotación de $ 300 mil millones de Ant Group en Hong Kong y Shanghai en el último minuto. El gobierno continuó amenazando a otras empresas de tecnología y humildes magnates del dinero, entre ellos Jack Ma, cofundador de Alibaba y fundador de Ant.
Todos los gobiernos están preocupados por la privacidad de los datos y los monopolios, pero las intervenciones de China apuntan a un ataque sistemático a la tecnología por parte del partido. El 7 de julio, Bloomberg informó que China podría reconsiderar el uso de «entidades con intereses cambiantes», una estructura legal que respalda casi toda la inversión extranjera en tecnología china. El mensaje es claro: las empresas de tecnología poderosas deben inclinarse ante el Partido Comunista, sus jefes deben permanecer en silencio y se pueden infringir los derechos de propiedad de los propietarios extranjeros.
La visión optimista es que la represión es un teatro político. Las empresas globales en China a menudo han sido quemadas solo para recuperarse. Las empresas surcoreanas y japonesas se enfrentaron a boicots y protestas que luego se esfumaron. El gobierno chino evita a los bancos extranjeros durante algún tiempo, para castigarlos por los errores percibidos, pero finalmente les da la bienvenida.
Esta vez puede ser diferente. Los inversores extranjeros perdieron cientos de miles de millones de dólares, lo que podría cambiar permanentemente el suministro de capital global a China. Para llenar este vacío, las empresas chinas dependerán de los mercados menos desarrollados del continente. Una vez más, los empresarios e inversores deben evaluar y reevaluar las enormes recompensas de los mercados chinos frente a los riesgos de sus leyes opacas y la intimidación de funcionarios y gobernantes paranoicos. Si tuviera hambre de riesgos, fuera de moda y estuviera ansioso por comenzar un negocio que rompa moldes, ¿seguiría eligiendo hacerlo en China? ■
Este artículo apareció en la sección «Líderes» de la edición impresa con el título «Hit and Run».
