La medida se produce cuando los problemas que enfrenta el Grupo Evergrande de China aumentan la preocupación de los inversores sobre la salud de los mercados inmobiliarios y crediticios.
China ha inyectado más liquidez a su sistema bancario en una señal de que las autoridades buscan evitar las presiones de financiación en medio de un aumento estacional en la demanda de financiación y la escalada de la crisis de la deuda en el Evergrande de China.
El Banco Popular de China agregó 90 mil millones de yuanes ($ 14 mil millones) de fondos en forma neta a través de acuerdos de recompra inversa de siete días y 14 días el viernes, la mayor cantidad desde febrero. Hoy fue la primera vez este mes que agregó más de 10 mil millones de yuanes de liquidez a corto plazo al sistema bancario en un solo día.
La medida se produce en un momento en que los problemas que enfrenta el Grupo Evergrande de China están aumentando las preocupaciones de los inversores sobre la salud de los mercados inmobiliarios y crediticios. A la presión se suma una alta demanda estacional de efectivo, ya que los bancos se muestran reacios a otorgar préstamos al final del trimestre antes de los controles regulatorios. La liquidez también tiende a ser menor en esta época del año antes de las vacaciones de una semana a principios de octubre.
«Evitar las presiones sistémicas de liquidez es la prioridad absoluta del Banco Popular de China y tiene los medios para hacerlo», escribieron economistas de Societe Generale SA dirigidos por Wei Yao en una nota de investigación. «Una caída del mercado financiero al estilo de Lehman no es nuestra principal preocupación, pero parece más probable una desaceleración económica severa y prolongada».
Sin embargo, las operaciones del Banco Popular de China (PBOC) aún deberían hacer bajar las tasas del mercado monetario. La tasa de recompra a siete días, un indicador de los costos de los préstamos interbancarios, subió 14 puntos básicos el viernes al 2,4%, el nivel más alto desde el 30 de junio.
La preocupación por el Evergrande llega en un momento en que la economía china ya se está desacelerando. Los estrictos controles de movimiento implementados para frenar el brote de Covid-19 han afectado el gasto minorista y los viajes, mientras que las medidas para bajar los precios de las propiedades también lo han afectado. El miércoles, el país reportó una desaceleración más de lo esperado en las ventas minoristas en agosto, junto con un débil crecimiento en la producción industrial y la inversión en activos fijos.
El Banco Popular de China (PBOC) busca lograr un equilibrio entre estimular la economía y garantizar que las inyecciones de efectivo no generen burbujas de activos. Desde julio, se ha abstenido de agregar liquidez adicional a mediano plazo a medida que vencen los préstamos para pólizas.
El banco central inyectó el viernes 50.000 millones de yuanes a través de acuerdos de recompra inversa de siete días y otros 50.000 millones de yuanes a través de contratos de 14 días, que no se han utilizado desde febrero. Cerca de 10 mil millones de yuanes vencieron el viernes.
«Es justo decir que la situación de Evergrande y sus ramificaciones para el mercado inmobiliario más amplio tendrán un impacto mucho más directo en el crecimiento chino que cualquier otra represión regulatoria», dijo Alvin Tan, jefe de estrategia cambiaria en Asia en Royal Bank. Canadá en Hong Kong. «No me sorprendería que el Banco Popular de China (PBOC) esté trabajando para contener las consecuencias en los mercados financieros».
La incertidumbre sobre el Evergrande está impulsando a los observadores de China a hacer malabarismos con los posibles peores escenarios mientras reflexionan sobre cuánto dolor está dispuesto a sufrir el Partido Comunista. La presión para intervenir aumenta a medida que aumentan los signos de contagio financiero.
La agencia de calificación crediticia Fitch advirtió que muchas industrias podrían estar expuestas al riesgo crediticio si Evergrande incumple. Dijo que los bancos más pequeños y los desarrolladores en riesgo serían los más afectados. Con más de $ 300 mil millones en pasivos, las presiones de liquidez de Evergrande están generando preocupaciones sobre la industria inmobiliaria china en general. Morgan Stanley y Goldman Sachs redujeron las expectativas para la industria, citando el potencial de Evergrande de quedarse atrás de sus proveedores, otros desarrolladores y mercados financieros.
Mucho depende de qué tan grande sea el impacto del mundo real en el sector inmobiliario más amplio, que es clave para la economía china. El riesgo de que los consumidores retrocedan aún más, ya que la empresa incumple con la construcción prometida y enfrenta pagos por productos de gestión patrimonial vendidos a particulares, es cada vez mayor.
